龙坤投资
证券时报记者 阮润生
随着海光信息吸收合并中科曙光事项按下“终止键”，两家国产算力巨头将在各自赛道上加速起航。12月10日，海光信息、中科曙光分别召开终止重大资产重组投资者说明会，双方高管还同时出席了当天线上交流会。两家公司高管都指出，股价上涨对重组终止产生了影响，否认前期信息披露不充分，强调后续双方将在保持上市公司独立性的基础上加强战略协同。
股价变化较大
在本次终止重大资产重组投资者说明会上，海光信息高管指出，交易双方的二级市场股价相比预案时发生了较大变化。特别是自8月中旬以来，受国内国际环境变化、A股市场整体走势、AI产业热度变化及市场预期等复杂因素的影响，吸并双方股价开始整体上涨并出现较大波动。基于审慎性考虑，决定终止本次交易事项。
中科曙光高管也指出，重组交易方案披露以来，吸并双方的二级市场股价变化较大。公司在筹备本次重组时已对交易方案进行充分、审慎的论证，但该等市场环境变化有不可预计性。
今年5月，海光信息、中科曙光披露了筹划重大资产重组公告，并在6月份披露交易预案，由海光信息换股吸收合并中科曙光并募集配套资金。本次交易前，中科曙光持有海光信息约6.5亿股，持股比例为27.96%，本次交易完成后，上述股份将择机注销。另外龙坤投资，按照换股比例1∶0.5525计算，海光信息为本次换股吸收合并发行的股份数量合计为8.08亿股，参与本次换股的中科曙光总股本为14.63亿股。其中，海光信息换股价格为143.46元/股，中科曙光换股吸收合并定价为79.26元/股。
自重组方案披露以来龙坤投资，两家公司股价均一度大幅上涨，到9月下旬海光信息区间涨幅最高达到九成，中科曙光股价涨幅一度接近翻倍，所持海光信息股份市值甚至反超中科曙光自身市值；本次重组宣告终止后，12月10日海光信息微跌，报收218.5元/股，中科曙光股价跌停，收于90.12元/股。
本次说明会上，还有投资者提问中科曙光高管是否有减持海光信息的计划。公司高管表示，结合目前公司发展实际，持股并深化产业协同更符合双方长期利益；后续是否有减持计划结合自身业务战略、资金状况、产业协同性及行业发展趋势综合判断。
否认风险披露不充分
在重组说明会上，不少投资者提出“11月29日公告仍显示积极推进中，12月10日即宣布终止”，质疑上市公司信息披露是否充分、真实。
对此，海光信息、中科曙光方面回应，11月29日公司及相关各方尚在协调过程中，未决定终止本次交易。12月10日是重组事项首次董事会决议公告6个月期满时间，重组相关条件仍不具备，公司公告终止交易。同时，按照规定，自终止公告披露之日起至少1个月内公司不再筹划重大资产重组事项。
“我们还是做了大量工作，到最后一刻还在积极努力。”在线上电话会议上，中科曙光董事、总经理历军介绍，本次交易终止，主要由于交易规模较大、涉及相关方较多，重大资产重组方案论证历时较长，市场环境较本次交易筹划之初发生较大变化，实施重大资产重组的条件尚不成熟，经公司与交易各相关方友好协商、认真研究和充分论证，基于审慎性考虑，决定终止本次交易事项。
历军表示，上市公司的并购重组受到多方因素影响，特别是两家公司体量较大，市场上影响因素也较多，相对于小体量公司的并购重组，并购工作复杂度高。虽然两家公司当前并购重组不能实施，但是两家公司保持独立的市场化运作与专业化发展路径，分别聚焦算力基础设施集成和高端芯片设计的核心赛道，仍能够从产业协同合作角度实现从芯片设计到算力服务的全链条协同发展，同时两家公司独立发展也将为国产算力产业培育多元竞争活力。
“从大股东代表角度看，海光信息未来是中科曙光在算力、先进计算技术上的重要支撑点，合作模式及路径与之前无变化。”历军称。
在重组说明会上，海光信息董事、总经理沙超群也指出，海光信息将与中科曙光在系统级产品应用上建立更加紧密的合作关系，充分发挥中科曙光在超节点算力、科学大模型开发平台、集群系统等前沿技术的优势，持续在智能计算、算力调度、数据中心解决方案等领域开展全栈布局。
打造算力“双核心”
此前海光信息与中科曙光吸收合并，曾被寄予打造“芯片—整机—算力服务”垂直产业体系的厚望。
对于双方终止重组、各自发展的规划，历军指出，合并可能形成垂直产业体系，而不合并则能让海光信息作为独立芯片供应商，为整个国产服务器行业提供核心算力芯片；中科曙光则作为整机厂商与其他芯片企业合作，形成“芯片厂商竞争+整机厂商择优采购”的市场化生态，推动国产算力产业链的多元协作与良性竞争。
“不合并能让两家企业成为国产算力产业的‘双核心’，而非单一龙头，避免因企业整合后的战略失误或技术瓶颈影响整个产业的发展节奏，降低产业单一化风险。”历军介绍，海光信息专注芯片突破，中科曙光聚焦算力基础设施落地，二者形成互补而非替代，即使其中一方在某一领域遇阻，另一方仍能支撑产业发展，提升国产算力体系的抗风险能力。
沙超群也指出，海光信息作为国产x86架构芯片的核心企业，将拓展芯片商业化渠道，与服务器厂商合作，进一步扩大芯片出货量。目前在GPU（图形处理器）推广方面，海光信息与国内主流大模型全面适配，支持了AI场景的多元化落地，公司产品在金融、能源、电信、互联网实现规模出货。2026年公司市场份额有望进一步提升，逐步成长为国内AI算力的核心供应商。
日前，英伟达H200芯片获批对华出口。对于相关影响，海光信息高管指出，H200芯片入华或将加剧国内高端芯片市场竞争，但其附带销售分成推高采购成本，市场渗透仍然存在挑战。作为应对策略，公司DCU（驱动控制单元）强化性能对标与生态兼容，突出安全合规与性价比优势，聚焦细分场景定制，深化客户标杆案例与行业下沉，巩固竞争地位。产品研发进度方面，目前公司深算三号已投入市场并获客户认可，新一代产品深算四号研发进展顺利。
另外，中科曙光高管介绍，曙光scaleX640超节点采用AI计算开放架构，支持市场上主流的国产和国际AI加速卡。用户可根据自身需求选择最适合的加速芯片，实现“软硬协同、生态兼容”的AI计算解决方案。
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